Bước 03
Cấp độ: beginner
Drawdown là mức sụt giảm từ đỉnh tài sản xuống đáy sau đó, và là bài kiểm tra thực tế của cả danh mục lẫn tâm lý nhà đầu tư. Nếu bỏ qua lớp rủi ro này, nhà đầu tư có thể đúng về ý tưởng nhưng vẫn thất bại vì cấu trúc vốn hoặc hành vi không bền vững.
Drawdown càng sâu thì mức tăng cần thiết để phục hồi càng lớn. Lỗ 20 phần trăm cần tăng 25 phần trăm để về hòa vốn; lỗ 50 phần trăm cần tăng 100 phần trăm. Quản trị drawdown không nhằm tránh mọi lỗ, mà nhằm giữ mức lỗ trong vùng có thể phục hồi và không buộc bạn bán ở đáy. Một kế hoạch đầu tư tốt cần kiểm soát đường đi của kết quả, không chỉ nhìn điểm đến kỳ vọng.
Khi thị trường biến động mạnh, quyết định dựa trên cảm xúc thường đến quá muộn. Quy tắc được viết trước giúp nhà đầu tư hành động nhất quán hơn.
Drawdown là mức sụt giảm từ đỉnh tài sản xuống đáy sau đó, và là bài kiểm tra thực tế của cả danh mục lẫn tâm lý nhà đầu tư.
Quản trị rủi ro nền tảng không nhằm loại bỏ mọi khả năng thua lỗ. Điều đó là bất khả thi trong đầu tư. Mục tiêu là nhận diện các con đường có thể gây thiệt hại lớn, giới hạn quy mô thiệt hại và giữ cho nhà đầu tư còn khả năng tiếp tục khi thị trường đi ngược kỳ vọng.
Drawdown càng sâu thì mức tăng cần thiết để phục hồi càng lớn. Lỗ 20 phần trăm cần tăng 25 phần trăm để về hòa vốn; lỗ 50 phần trăm cần tăng 100 phần trăm. Quản trị drawdown không nhằm tránh mọi lỗ, mà nhằm giữ mức lỗ trong vùng có thể phục hồi và không buộc bạn bán ở đáy.
Một rủi ro cần được đánh giá qua ba lớp: xác suất xảy ra, mức thiệt hại nếu xảy ra và khả năng phục hồi sau đó. Nhiều nhà đầu tư chỉ tập trung vào xác suất, ví dụ 'khả năng này thấp', nhưng bỏ qua rằng nếu nó xảy ra thì hậu quả có thể phá hỏng toàn bộ kế hoạch.
Trước khi đầu tư, hãy xác định mức drawdown tối đa bạn có thể chịu và hành động cụ thể nếu danh mục chạm ngưỡng đó.
Quy tắc rủi ro nên được viết thành hành động cụ thể: giới hạn tỷ trọng, giới hạn đòn bẩy, mức tiền mặt tối thiểu, ngưỡng tái cân bằng, điều kiện bán hoặc lịch review. Nếu quy tắc không thể đo lường, nó rất dễ bị bỏ qua khi cảm xúc tăng cao.
Chỉ nhìn lợi nhuận trung bình mà không xem hành trình sụt giảm có chịu được hay không.
Rủi ro lớn thường tích tụ trong lúc mọi thứ có vẻ thuận lợi. Khi lợi nhuận ngắn hạn tốt, nhà đầu tư dễ tăng vị thế, giảm tiền mặt hoặc bỏ qua dữ liệu trái chiều. Vì vậy, hãy kiểm tra rủi ro mạnh nhất sau giai đoạn thắng lợi, không chỉ sau khi đã thua lỗ.
Mức sụt giảm từ đỉnh giá trị danh mục xuống đáy trong một giai đoạn.
Mức drawdown lớn nhất được ghi nhận trong kỳ đánh giá.
Mức tăng cần thiết và thời gian cần có để danh mục quay lại vùng trước khi sụt giảm.
Rủi ro có thể đến từ tài sản, cấu trúc danh mục, thanh khoản, đòn bẩy, hành vi cá nhân hoặc môi trường thị trường.
Một số rủi ro chỉ gây biến động tạm thời; một số rủi ro có thể làm mất vốn vĩnh viễn hoặc loại nhà đầu tư khỏi cuộc chơi.
Nhà đầu tư không kiểm soát được thị trường, nhưng có thể kiểm soát tỷ trọng, đòn bẩy, thời hạn vốn, thanh khoản và quy trình review.
Ứng dụng trong quản trị rủi ro
Một danh mục giảm từ 1 tỷ xuống 750 triệu có drawdown 25 phần trăm. Để quay về 1 tỷ, danh mục cần tăng khoảng 33,3 phần trăm từ đáy.
Sai lầm thường gặp
Chỉ nhìn lợi nhuận trung bình mà không xem hành trình sụt giảm có chịu được hay không. Khi điều này xảy ra, thiệt hại thường không chỉ nằm ở khoản lỗ hiện tại mà còn ở khả năng phục hồi và kỷ luật sau đó.
Một cơ hội có upside hấp dẫn vẫn có thể không phù hợp nếu downside quá lớn hoặc thời hạn vốn không khớp.
Nếu không ước lượng mức lỗ, thời gian phục hồi và nhu cầu tiền mặt, nhà đầu tư dễ bị động khi thị trường biến động.
Chỉ nhìn lợi nhuận trung bình mà không xem hành trình sụt giảm có chịu được hay không. Lợi nhuận ngắn hạn không tự động chứng minh rằng quy mô rủi ro hiện tại là an toàn.
Bài tập 1 - reflection
Danh mục hiện tại của bạn đang chịu rủi ro nào liên quan đến drawdown & cách sống sót? Hãy mô tả bằng số liệu cụ thể nếu có thể.
Bài tập 2 - case_study
Một danh mục giảm từ 1 tỷ xuống 750 triệu có drawdown 25 phần trăm. Để quay về 1 tỷ, danh mục cần tăng khoảng 33,3 phần trăm từ đáy. Hãy phân tích rủi ro chính, hậu quả nếu kịch bản xấu xảy ra và một quy tắc phòng vệ.
Bài tập 3 - action_plan
Viết một quy tắc rủi ro có thể đo lường để áp dụng trong quyết định đầu tư tiếp theo.